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上周滬銅結(jié)束跌勢(shì)反彈,受助于中國(guó)政策利好提振,促使空頭交易回補(bǔ),金屬需求前景得到改善。但海外市場(chǎng)仍然偏空,美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹會(huì)議紀(jì)要以及美國(guó)強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)支持美元走強(qiáng),施壓有色金屬走勢(shì),滬銅周度跌幅為1.84%。

宏觀方面,海外通脹面臨壓力,美國(guó)勞動(dòng)力強(qiáng)勁可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息利率,并在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率水準(zhǔn),銅價(jià)漲幅因此有限。而國(guó)內(nèi)方面,加大投資項(xiàng)目、精準(zhǔn)施策,推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于需求改善的預(yù)期。

需求方面,當(dāng)前,國(guó)內(nèi)精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率持續(xù)下滑,同比去年下降2.38個(gè)百分點(diǎn)。另外,臨近歲末,疫情帶來(lái)的“倒春寒”導(dǎo)致部分加工企業(yè)有提前放假的計(jì)劃,且出口需求亦轉(zhuǎn)弱,整體呈現(xiàn)傳統(tǒng)淡季趨勢(shì),市場(chǎng)彌漫著沉悶氛圍。

供應(yīng)方面,海外銅礦生產(chǎn)擾動(dòng)較強(qiáng),智利Ventanas港口(占智利銅精礦總出口的近17%)發(fā)生大火影響運(yùn)輸,秘魯LasBambas發(fā)運(yùn)仍然不暢;巴拿馬FirstQuantum的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍存;智利11月銅產(chǎn)量出現(xiàn)明顯減少。去年12月,全球銅冶煉活動(dòng)下降,冶煉廠在經(jīng)歷了低迷的一年后停產(chǎn)檢修。目前國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存回升,但現(xiàn)貨加工費(fèi)高位回落;粗銅供應(yīng)緊張,精銅生產(chǎn)受限,加之部分煉廠進(jìn)行檢修,導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)量低于預(yù)期。庫(kù)存方面來(lái)看,滬銅周度庫(kù)存累積至8萬(wàn)噸附近,倫銅庫(kù)存穩(wěn)步運(yùn)行,但整體庫(kù)存水平仍維持低位,對(duì)價(jià)格依然有支撐。

現(xiàn)貨方面,年末淡靜交投氛圍影響下,市場(chǎng)呈現(xiàn)僵持姿態(tài),接貨商采購(gòu)動(dòng)能持續(xù)減弱,未見(jiàn)囤庫(kù)積極表現(xiàn),成交積極性偏差,整體看消費(fèi)難見(jiàn)買(mǎi)興。

庫(kù)存方面,倫銅庫(kù)存下降,累積減少2525噸至86400噸,環(huán)比上一周跌幅2.84%。周內(nèi)滬銅庫(kù)存繼續(xù)上升,累積增加11130噸至80398噸,環(huán)比上一周漲幅16.07%。

總體來(lái)看,海外氛圍偏空,而國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期向好,但供需兩弱格局短期難以改變,在國(guó)內(nèi)累庫(kù)壓力下,價(jià)格難有亮眼表現(xiàn),仍維持震蕩走勢(shì)。

關(guān)鍵詞： 會(huì)議紀(jì)要 投資項(xiàng)目 市場(chǎng)呈現(xiàn) 空頭交易 個(gè)百分點(diǎn)