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上周末夜盤，滬銅期貨低開高走，市場交投活躍，主力合約收盤在六萬九之上。上周銅價持續(xù)在5日均線附近震蕩。美聯(lián)儲加息路徑存在預(yù)期修正可能，宏觀市場對銅價影響明顯，并主導(dǎo)銅價運行節(jié)奏。滬銅主力合約于上周兩次嘗試試探69000元一線，但均面臨較大上行壓力。倫銅相對滬銅表現(xiàn)相對偏強(qiáng)。

上期所銅庫存繼續(xù)累積，累積姿態(tài)繼續(xù)放緩，目前升至24.96萬噸，為近兩年高位。LME銅庫存最近停止下滑，不過仍然維持在多年低位附近。目前銅品種雖仍處于累庫之中，但市場對于后市需求持續(xù)恢復(fù)存在較強(qiáng)預(yù)期。

由于受銅價上漲影響，下游市場成交偏清淡，即便是大型銅桿廠成交也下滑明顯，下游企業(yè)多以消耗現(xiàn)有庫存為主，整體而言，目前下游采購積極性有所回落，持貨商挺價的情況于后半周也出現(xiàn)改變。但此后的2季度又將迎來銅品種的需求旺季，疊加目前政策層面對于終端行業(yè)各類扶持不斷，都使得當(dāng)前市場對于旺季需求存在較好的預(yù)期。

綜合來看，海外宏觀預(yù)期走向逐漸承壓，加息預(yù)期走向偏鷹方向，美元反彈，黃金下跌；國內(nèi)強(qiáng)復(fù)蘇與政策預(yù)期支撐仍在，但預(yù)期差交易抬頭，風(fēng)險情緒整體受抑。節(jié)后第三周國內(nèi)累庫速度放緩，但庫存水位進(jìn)入高位，下游消費回升環(huán)比走弱，去庫拐點或延后，銅價走勢或有承壓，如果海外偏空預(yù)期疊加則有向下的空間，預(yù)計主要波動區(qū)間66500-69500元/噸。

關(guān)鍵詞： 波動區(qū)間 持續(xù)恢復(fù) 仍然維持 又將迎來 交投活躍