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4月底滬銅震蕩下探，重心下移明顯，跌至六萬七附近。近期海外宏觀壓力陡升，刺激避險(xiǎn)情緒抬頭，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格普遍承壓。美國銀行業(yè)危機(jī)重燃和債務(wù)上限懸而不決，以及近期美國消費(fèi)者信心暴跌，加劇人們對全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。同時(shí)，美國一季度GDP增長低于預(yù)期，核心PCE物價(jià)指數(shù)超預(yù)期強(qiáng)勁，加息預(yù)期再度強(qiáng)化，支持美元保持強(qiáng)勢，對銅價(jià)走勢打壓明顯。

國內(nèi)方面，中國一季度工業(yè)企業(yè)利潤下降了21.4%，凸顯工業(yè)步伐緩慢。另外我國宣布全面實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記，意味著房地產(chǎn)稅征收前提條件進(jìn)一步完善，也引發(fā)市場對房屋需求下降的擔(dān)憂，令本就疲弱的房地產(chǎn)行業(yè)雪上加霜。建筑業(yè)和工業(yè)行業(yè)可是金屬消費(fèi)大戶。銅價(jià)承壓下挫。

現(xiàn)貨方面，下游消費(fèi)活躍度仍然不高，終端企業(yè)在五一節(jié)前備貨積極性不及往年，現(xiàn)貨升水小幅回升但升勢不明顯，市場整體相對冷清，不過周內(nèi)銅價(jià)持續(xù)下行有刺激下游逢低采購意愿，成交量有增加，但成交高度不太理想。

供應(yīng)方面，近期海外礦端較為平靜，各大主要銅礦生產(chǎn)端產(chǎn)量增減不一。智利因干旱影響安托法加斯塔第一季度的銅產(chǎn)量；五礦資源一季度銅產(chǎn)量下降13%，主因是Las Banbas的選礦品位下降及處理低品位礦石庫存增加，抵消了廣泛的社會(huì)動(dòng)蕩導(dǎo)致的開采礦石減少；英美資源集團(tuán)第一季度銅產(chǎn)量同比增長28%，并維持2023年的銅產(chǎn)量預(yù)期不變，仍為84萬噸到93萬噸；目前中國進(jìn)口精煉銅24萬噸，同比下降20%；洛陽鉬業(yè)KFM項(xiàng)目生產(chǎn)調(diào)試進(jìn)入關(guān)鍵階段，將于二季度全面投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年產(chǎn)銅7-9萬噸。

庫存方面，本周倫銅庫存持續(xù)增加，目前呈現(xiàn)低位回升姿態(tài)，較上一周增幅24.43%，而上期所銅庫存由此前連續(xù)下降后開始溫和去庫，去庫速度明顯放緩，本周滬銅庫存下降致13.71萬噸，降幅為6.11%。

需求方面，4月精銅消費(fèi)旺季預(yù)期落空，消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)度不足，下游銅材開工率改善放緩，節(jié)前補(bǔ)庫不興，成交活躍度不及同期水平，而且我國突發(fā)開征房地產(chǎn)稅消息引發(fā)房屋需求下降的擔(dān)憂，令本就低迷的房地產(chǎn)行業(yè)雪上加霜，加之一季度我國工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)疲軟令市場信心不佳，此外新能源汽車銷量環(huán)比下降，利空精銅消費(fèi)。不過在家電方面表現(xiàn)較好，尤其是空調(diào)產(chǎn)量排產(chǎn)延續(xù)增長，電力投資仍將是拉動(dòng)銅需求 主要行業(yè)。整體而言，需求面上表現(xiàn)旺季不旺，需求恢復(fù)成色較為遜色，現(xiàn)貨成交維持清淡，繼續(xù)牽制銅價(jià)上方空間。　

整體來看，海外空頭氛圍占主導(dǎo)，加息預(yù)期再度強(qiáng)化，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格承壓顯著，中國一季度工業(yè)活動(dòng)表現(xiàn)疲軟且四月旺季預(yù)期落空，市場需求低迷打壓銅價(jià)走勢，本周滬銅承壓下探，重心下移至六萬七上方。

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