【資料圖】

關注GPT+企業級知識落地實踐，維持“買入”評級ChatFile 是一款基于鼎捷知識中臺和GPT 技術構建的企業級知識機器人。能夠快速準確地提取PDF、Office 等文件和圖像信息進行分析和匯總，企業用戶可以通過自然語言準確獲取企業知識、并保證合規及安全。我們認為公司具備企業級知識平臺的基礎，以及與GPT 結合的良好技術基礎、落地場景，有望逐步受益于GPT 技術的應用。預計公司2023-2025 年EPS 分別為0.63/0.79/0.99 元，可比公司平均23E 53.3xPE（Wind 一致預期），給予23E53.3xPE，對應目標價33.57 元，維持“買入”評級。

Chatfile 具備豐富落地場景，GPT 應用有望快速推廣Chatfile 具備豐富落地場景，包括1）出海場景：憑借翻譯及多語言交互能力，能夠根據中文產品說明書分析總結，用當地語言進行回復海外經銷商；2）文檔客服機器人：能夠快速在公司資料中獲取問題答案，快速響應客服，與客服人員實現良好互補；3）項目場景：憑借總結歸納、跨文檔能力匯總項目運營各階段文檔，隨時向關系人提供項目進度、風險及階段性成果咨詢以及分析總結支持；4）生成報告：通過舊版報告文件和新數據，生成新報告并進行潤色。我們認為豐富的落地場景有助于GPT 應用的快速推廣。

雅典娜知識中臺打下良好基礎，GPT+業務知識落地可期鼎捷雅典娜發布于2022 年8 月，是公司站在行業角度開發的新一代以數據驅動和知識封裝為核心思維的數智原生型PaaS 平臺，通過用“數據”+“任務”的模式，為企業實現降本增效。雅典娜包含智驅中臺、業務中臺、數據中臺、知識中臺、互聯中臺、運維服務云等部分。其中知識中臺是PaaS 平臺產品，主要處理非結構化產品，知識中臺為Chatfile 的應用打造了良好的基礎。我們認為隨著GPT 技術的應用，鼎捷在PaaS 平臺方面的產品積累有望逐步轉化為GPT+業務知識的實踐，有望為公司增長提供新動力。

業務多地區布局，積極推進LLM 應用落地

公司業務多地區布局，2022 年中國大陸/中國大陸外收入分別為10.0/9.9 億元，中國大陸外收入占比約50%。在多地區布局的基礎上，公司積極推進LLM 應用落地，與大模型廠商積極合作。其中Chatfile 通過GPT 技術與雅典娜平臺的結合，實現LLM 的落地。此外據公司官網，此前公司已成為百度文心首批生態合作伙伴，鼎捷雅典娜智慧企業賦能平臺優先內測試用文心一言。我們認為公司具備良好的業務/產品基礎，有望通過LLM 的賦能，實現收入的加速增長。

風險提示：行業競爭加劇風險，新產品和新領域拓展低于預期風險。

關鍵詞：