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準確預測到最近美股大漲像融漲的高盛明星衍生品交易員Brian Garrett認為，在美股一再走高后，現(xiàn)在出現(xiàn)以往罕見的形勢，應該歇手，不應再力圖通過上漲獲利。

Garrett提醒，交易商持有未來幾周將到期的6月看漲期權。這意味著，股市上漲時出現(xiàn)逼空，于是股市又有進一步上漲、再引發(fā)更多的逼空，產生典型的期權交易伽瑪（gamma）逼空。

走到伽瑪逼空這一步之后，雖然Garrett還是青睞除了科技股之外的一切交易，但總體而言，他認為，“這個市場到了稍作喘息的時候”，還稱“幾乎沒有期權伽瑪可能針對這種市場勢頭進行交易。”

6月到期的標普期權圖表顯示，未平倉看漲期權合約已經大幅回升，現(xiàn)在留下非常清晰的上行定位。

標普指數(shù)波動和短期看漲期權的隱含交易量之間，已經成為正相關。

問題是，從遠期標普回報的角度看，現(xiàn)貨交易量的相關性并非一直很大。

另一種圖表的展示可見，標普上行隱含波動率和標普指數(shù)本身同步上行是非常罕見的。

讓形勢變得更復雜的是，高盛的模型GS-EQMOVE暗示，美股上行和下行的不對稱性都被低估了。下圖淺藍色區(qū)域代表未來一個上漲或下跌5%的可能性，深藍色代表期權暗示的漲跌5%可能性。

從另一個角度看，標普現(xiàn)貨相對美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率處于過去三十年來的高位。

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