近期，俄烏局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，兩國(guó)關(guān)系加速惡化，雙方在兩國(guó)邊境地區(qū)部署了大量軍事人員和裝備，大戰(zhàn)或“一觸即發(fā)”!

俄羅斯和烏克蘭之間的不穩(wěn)定因素是當(dāng)前全球大宗商品市場(chǎng)的一大供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。俄、烏是主要的大宗商品資源國(guó)，是全球大宗商品貿(mào)易的主要供應(yīng)者，烏克蘭是全球重要的谷物(玉米、小麥)與有色金屬(鋁、鎳、鈀金、鉑金)的出口國(guó)，而俄羅斯則在包括原油與天然氣在內(nèi)的全球能源市場(chǎng)里占據(jù)著舉足輕重的地位。

俄烏局勢(shì)升級(jí) 或加劇全球谷物供給擔(dān)憂

若俄、烏摩擦升級(jí)，哪些大宗商品的供應(yīng)將受到影響?中金公司(601995)在最新的研報(bào)中指出，地緣局勢(shì)作為事件性驅(qū)動(dòng)因素，或加劇市場(chǎng)對(duì)主要谷物供給的擔(dān)憂，同時(shí)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響也不容小覷。

烏克蘭作為全球重要的玉米、小麥、大麥生產(chǎn)和出口國(guó)之一，其糧食出口量對(duì)需求國(guó)至關(guān)重要。我們預(yù)計(jì)玉米和小麥供應(yīng)或?qū)⑹桩?dāng)其沖被影響(烏克蘭每年10至次年5月是玉米主要出口窗口期，小麥出口主要是每年8-11月)。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部1月供需數(shù)據(jù)，我國(guó)2021/22年度玉米產(chǎn)需缺口約2000萬噸，進(jìn)口方面的有效補(bǔ)充對(duì)國(guó)內(nèi)供給保障至關(guān)重要，我們認(rèn)為未來五個(gè)月是烏克蘭玉米的主要出口期，如果出口受阻，或?qū)⒅苯永妹绹?guó)玉米價(jià)格。另外，烏克蘭每年超過40%的玉米和小麥運(yùn)往中東或非洲，這些國(guó)家谷物對(duì)進(jìn)口依賴較大，如果烏克蘭谷物出口受到干擾，可能引發(fā)全球糧食安全的擔(dān)憂。

因此，中金公司認(rèn)為，考慮到出口窗口期，短期事件因素對(duì)玉米影響可能更為直接;當(dāng)前，玉米期貨價(jià)格在2800元/噸下方徘徊，密切留意俄烏局勢(shì)持續(xù)升級(jí)所帶來的直接性影響。

同時(shí)，在大麥方面，2020/21年度大麥在烏克蘭谷物出口中的比重排名第三，占全球大麥出口貿(mào)易額的12.8%，主要出口國(guó)為中國(guó)及沙特阿拉伯。根據(jù)烏克蘭農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2022年1月10日，2021/22年度烏克蘭大麥出口量為530萬噸，同比提升30.98%，中國(guó)方面，2020/21年度烏克蘭大麥出口中約54%發(fā)往我國(guó)，約為257.53萬噸。占我國(guó)大麥進(jìn)口量的28%，是我國(guó)大麥最主要的進(jìn)口來源國(guó)。

中金公司分析認(rèn)為，若烏克蘭大麥出口受限可能會(huì)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生較大影響，但考慮到大麥出口主要集中在每年的7-9月，短期內(nèi)影響或較為有限。

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