隨著各廠商新能源車(chē)型的上市，新能源滲透率或?qū)⒗^續(xù)攀升。預(yù)計(jì)隨著芯片、模塊產(chǎn)能的建設(shè)，國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)IGBT的車(chē)型配套量將快速成長(zhǎng)。

新能源迅猛發(fā)展，下游高景氣。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，1-5月 ， 國(guó) 內(nèi) 光 伏 發(fā) 電 新 增 并 網(wǎng)23.7GW，同比增加13.8GW(同比+ 139%); 國(guó) 內(nèi) 風(fēng) 電 新 增 并 網(wǎng)10.8GW，同比增加3.0GW(同比+ 39%)。油價(jià)高位疊加新能源政策發(fā)力，風(fēng)光儲(chǔ)需求景氣具有高確定性。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，5月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)46.6萬(wàn)輛，同比+ 115%;1-5月新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)206.3萬(wàn)輛，同比+113%。隨著各廠商新能源車(chē)型的上市，預(yù)計(jì)新能源滲透率將繼續(xù)攀升。

新能源推動(dòng)功率器件價(jià)值量大幅提升。根據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，2021年，純電動(dòng)汽車(chē)較燃油車(chē)半導(dǎo)體價(jià)值量會(huì)增加460$，其中絕大部分是功率半導(dǎo)體，包含主驅(qū)逆變器以及OBC、DC/DC等應(yīng)用。隨著傳統(tǒng)汽車(chē)新能源化，功率半導(dǎo)體價(jià)值量逐步提升。根據(jù)我們的測(cè)算，光伏/風(fēng)電/儲(chǔ)能單位GW裝機(jī)容量中功率器件價(jià)值量分別約為2800/1700/3500萬(wàn)元。風(fēng)光儲(chǔ)裝機(jī)將直接帶動(dòng)逆變器用功率器件需求提升。

汽車(chē)、風(fēng)光儲(chǔ)中功率器件國(guó)產(chǎn)化率仍低。目前中國(guó)廠商在新能源下游市場(chǎng)份額高，但上游功率器件目前國(guó)產(chǎn)化率仍低。2021年，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量為353萬(wàn)輛，占全球約660萬(wàn)產(chǎn)量的54%份額。在逆變器領(lǐng)域，2021年中國(guó)廠商在全球前十中占據(jù)六席，且預(yù)估出貨份額占比達(dá)到70%左右。然而，逆變器中國(guó)產(chǎn)功率器件滲透率仍不高。根據(jù)英飛凌數(shù)據(jù)，2020年，國(guó)產(chǎn)廠商在IGBT單管、IGBT模塊前十廠商中只占到2.6%、2.8%份額。雖然2021年到現(xiàn)在國(guó)產(chǎn)廠商產(chǎn)量在快速提升，但預(yù)計(jì)目前占全球比例仍低。

國(guó)產(chǎn)廠商導(dǎo)入正當(dāng)時(shí)。在汽車(chē)領(lǐng)域，斯達(dá)半導(dǎo)的車(chē)規(guī)IGBT持續(xù)放量;時(shí)代電氣二期產(chǎn)線在產(chǎn)能爬坡中，產(chǎn)能利用率接近90%，較3、4月份有所提升。預(yù)計(jì)隨著芯片、模塊產(chǎn)能的建設(shè)，國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)IGBT的車(chē)型配套量將快速成長(zhǎng)。在光伏IGBT領(lǐng)域，斯達(dá)半導(dǎo)的IGBT模塊已經(jīng)在國(guó)內(nèi)客戶中批量供應(yīng)，宏微科技的模塊也開(kāi)始小批量供應(yīng)，而新潔能、士蘭微、揚(yáng)杰科技等的光伏IGBT單管也都實(shí)現(xiàn)了批量供應(yīng)。國(guó)產(chǎn)功率廠商在光伏領(lǐng)域已從驗(yàn)證階段邁入上量階段。

投資建議：建議關(guān)注車(chē)規(guī)產(chǎn)品領(lǐng)域進(jìn)展較快的時(shí)代電氣、斯達(dá)半導(dǎo)等，在光伏領(lǐng)域開(kāi)始上量的宏微科技、士蘭微、新潔能、揚(yáng)杰科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)化驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)IGBT車(chē)型配套量快速成長(zhǎng) 功率器件國(guó)產(chǎn)化正當(dāng)時(shí) 新能源推動(dòng)功率器件價(jià)值量大幅提升 汽車(chē)領(lǐng)域