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民生證券股份有限公司馬天詣,于一銘近期對永鼎股份進行研究并發布了研究報告《2022年年報點評：光通信全產業鏈布局，信新能源汽車線束持續擴張》，本報告對永鼎股份給出買入評級，當前股價為5.99元。

永鼎股份(600105)　　事件概述： 2023 年 4 月 17 日，公司發布 2022 年年報， 22 年實現營業總收入42.28億元，同比增長8.13%；實現歸母凈利潤2.26億元，同比增長87.37%；實現扣非歸母凈利潤 0.73 億元，同比增長 188.59%?！　」馔ㄐ拧㈦娏﹄p輪驅動， 收入穩增。 公司在光通信與電力傳輸兩大領域持續深耕， 22 年光電纜及通訊設備實現 13.84 億元營收，占總收入 32.74%，同比增長21.40%； 汽車線束實現16.51億元營收， 占總收入39.06%， 同比增長28.85%；海外工程承攬收入為 10.22 億元， 同比下降 21.12%； 軟件開發業務收入 0.48 億元，同比下降 64.42%。　　光通信產業：“棒纖纜” 產品結構優化并拓展海外， 實現全產業鏈布局。 22年公司完善光棒、光纖、光纜產業布局，拓展運營商、非運營商和海外市場， 光棒工廠完成工藝調試并實現量產；光纖工廠保持最大化規模生產，提高拉絲速度，優化品質；光纜工廠研發新型特種光纜等新產品，優化產品結構， “棒纖纜”布局更加完善。 同時繼續穩固和拓展拉美市場，積極開拓歐洲和亞洲市場，產品得到墨西哥、 德國、韓國等國家重點客戶的認可。 公司從光芯片-光器件-光模塊-系統集成的全產業鏈布局， AWG(陣列波導光柵)和濾波片系列波分產品已用于公司所生產下游產品，激光器芯片項目流片成功，預計 2023 年將完成設備調試并生產和銷售。其中光芯片聚焦在無源波分 Filter(濾波片)芯片、 AWG(陣列波導光柵)芯片、有源激光器芯片三個細分市場。 隨著光芯片逐步批量化生產，公司的器件和模塊產品市場競爭力將得到大幅度提升?！　‰娏鬏敭a業： 獲大額電力工程合同， 新能源汽車線束業務持續擴張。 22 年公司獲重大合同金額的 11.4 億美元孟加拉國家電網升級改造項目、 3.31 億美元孟加拉庫爾納電站項目等。 汽車線束業務實現歷史新高，各類新項目定點車型 18個。 獲得徐工新能源及燃油車項目，進入工程機械和商用車領域； 獲得比亞迪、上汽大眾、上汽通用、康明斯、華為、吉祥智驅等定點項目，實現全自動高壓線束生產線正式量產運營； 開發和引入全自動插接機、物流 AGV(自動導引運輸)系統等自動化生產設備， 推進生產信息化，將 WCS/MES(倉庫控制制造執行)系統延伸到每一個工位，進一步實現公司產能提升和技術升級。 高溫超導帶材及項目應用收入增加，產業化加速落地。公司以業內獨有的磁通釘扎技術，研制應用于高溫強磁場下的高載流超導帶材， 進一步推進了其在超導感應加熱和可控核聚變堆的應用。　　投資建議： 伴隨光纖光纜回暖、汽車線束訂單逐步確收，以及超導、光電子等新業務產業化逐漸落地，公司發展有望再上新臺階。 預計公司 2023-2025 年歸 母 凈 利 潤 分 別 為 3.45/4.61/6.19 億 元 ， 當 前 市 值 對 應 PE 倍 數 為23X/17X/13X，公司近 5 年估值中樞為 44X。維持“推薦”評級?！　★L險提示： 光纖光纜景氣度下行或移動集采不及預期；汽車線束競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券唐海清研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為59.38%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.86億，根據現價換算的預測PE為20.43。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，永鼎股份(600105)行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1星，好價格指標1星，綜合指標1星。(指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星)

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