硅片雙寡頭之一的中環(huán)股份進(jìn)軍上游硅料，在光伏行業(yè)一石激起千重浪。
4月7日晚，中環(huán)股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司、TCL科技與內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府和呼和浩特市人民政府就共同在呼和浩特市投資建設(shè)內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項(xiàng)目群達(dá)成合作事宜。
該投資計(jì)劃總金額約206億元，建設(shè)內(nèi)容包括產(chǎn)能合計(jì)約12萬(wàn)噸的高純多晶硅項(xiàng)目、半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項(xiàng)目以及國(guó)家級(jí)硅材料研發(fā)中心項(xiàng)目。
12萬(wàn)噸硅料產(chǎn)能，規(guī)模十分可觀。記者注意到，截止2021年底，光伏硅料龍頭企業(yè)通威股份的硅料產(chǎn)能為18萬(wàn)噸，中環(huán)“落子”之后足以令其在硅料企業(yè)中名列前茅。
目前，硅料正處于高景氣周期。2021年硅料行情火爆，多晶硅致密料11月份漲到每公斤270元高位，較年初上漲了230%。進(jìn)入2022年，硅料價(jià)格更是迎來(lái)了“恐怖”的十三連漲。正因如此，如今的硅料被市場(chǎng)冠以“新烏金”之稱(chēng)。
在此背景下，中環(huán)股份突然狂砸206億入局硅料，被諸多行業(yè)觀察者認(rèn)為是來(lái)?yè)尮枇系案獾摹?/p>
然而，一個(gè)淺顯不過(guò)的道理是，光伏是線性產(chǎn)業(yè)鏈條，各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期差異較大，一般情況下是硅料兩三年、硅片半年、組件三個(gè)月，擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)速度不一樣。此時(shí)高位入局，待兩三年后中環(huán)的硅料產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn)，硅料行情勢(shì)必早已物是人非，中環(huán)又怎么可能篤定兩三年后硅料仍然短缺、仍然很賺錢(qián)呢?
如此說(shuō)來(lái)，中環(huán)股份的大手筆全產(chǎn)業(yè)鏈布局，在未來(lái)能否如愿以?xún)斶_(dá)成戰(zhàn)略意圖，尚待時(shí)間檢驗(yàn)。
李氏新中環(huán)
中環(huán)成立于2002年(前身為1959年設(shè)立的天津市電機(jī)工業(yè)局)，原是天津市國(guó)有企業(yè)中環(huán)集團(tuán)旗下最重要的資產(chǎn)，與隆基股份并稱(chēng)為單晶硅領(lǐng)域的“雙龍頭”。
2013年以前，中環(huán)股份的體量是領(lǐng)先隆基的，但在此后的同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，中環(huán)屢屢受制于國(guó)企體制，一步步被民企隆基股份趕超和甩在了身后。
2014年，隆基凈利規(guī)模首次超過(guò)中環(huán)股份。2015年，隆基營(yíng)收亦追上中環(huán)，并繼續(xù)維持凈利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)。至2019年，隆基已成為A股最賺錢(qián)光伏公司，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為328.97億和52.80億元。而反觀中環(huán)，其營(yíng)收僅為隆基的二分之一，凈利潤(rùn)尚不及隆基的五分之一。
中環(huán)股份掉隊(duì)，曾經(jīng)的硅片“雙龍頭”變得名不符實(shí)。
究其原因，有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，中環(huán)股份受限于國(guó)有體制的束縛，在管理、投資、研發(fā)等方面都很難實(shí)現(xiàn)真正的市場(chǎng)化。以一線生產(chǎn)為例，隆基的排班制度為“三班兩倒”，即生產(chǎn)人員分為三個(gè)班組，每天保持兩個(gè)班組輪流上崗。而中環(huán)仍停留在“四班三倒”，生產(chǎn)效率和成本控制都差距明顯。
直到中環(huán)集團(tuán)“混改”，李東升跨界而來(lái)，中環(huán)股份開(kāi)始有了新氣象。
2020年4月，TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生拜會(huì)天津市委書(shū)記李鴻忠、市長(zhǎng)張國(guó)清，表示將加快推進(jìn)TCL在津項(xiàng)目建設(shè)，并在國(guó)企改革等方面深化合作。天津方面亦多次強(qiáng)調(diào)希望TCL集團(tuán)能為中環(huán)集團(tuán)引入長(zhǎng)期穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)投資者。
2020年9月底，TCL科技擊敗眾多競(jìng)爭(zhēng)者，以125億元笑意吟吟受讓了中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)，成為中環(huán)股份間接控股股東。此后，TCL科技再增持中環(huán)股份約7804萬(wàn)股。TCL科技董事長(zhǎng)兼CEO李東生于2020年10月29日，任職中環(huán)股份董事長(zhǎng)。
混改完成后，李東升站上前臺(tái)，利用其人脈資源各種閃轉(zhuǎn)騰挪，經(jīng)過(guò)一系列開(kāi)疆拓土、建章立制，中環(huán)股份徹底脫離了國(guó)企體制的束縛，激發(fā)出生機(jī)活力。
中環(huán)此番在光伏硅片和半導(dǎo)體材料兩大主業(yè)之外，跳脫去布局硅料，與私有化后的靈活決策關(guān)系密切，更與李東升的長(zhǎng)袖善舞分不開(kāi)。中環(huán)大手筆布局背后，是TCL集團(tuán)及其董事長(zhǎng)李東生的身影。
今年3月底，內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委書(shū)記石泰峰一行調(diào)研了內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)園并明確表示，內(nèi)蒙古中環(huán)產(chǎn)業(yè)園是呼和浩特市培育的六大產(chǎn)業(yè)集群重點(diǎn)項(xiàng)目之一。
4月7日，石泰峰會(huì)見(jiàn)了TCL集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李東生，以及TCL科技集團(tuán)高級(jí)副總裁、中環(huán)半導(dǎo)體總經(jīng)理沈浩平。當(dāng)晚，中環(huán)股份即對(duì)外公布了206億投資硅料產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃。
在混改之后，中環(huán)的業(yè)績(jī)也很是亮眼。
2021年，中環(huán)實(shí)現(xiàn)收入410.25億元，同比增長(zhǎng)115.28%;凈利潤(rùn)40.2億元，同比增長(zhǎng)269.14%，創(chuàng)下上市以來(lái)最好年度業(yè)績(jī)。4月14日晚間，中環(huán)股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.6億元~13.6億元，同比增長(zhǎng)132.71%~151.18%。
謀局一體化
光伏產(chǎn)業(yè)鏈，從上游至下游依次為硅料、硅片、電池片及組件。在各個(gè)環(huán)節(jié)，均有巨頭型企業(yè)存在。在組件環(huán)節(jié)，市場(chǎng)集中度較高。2019年，全球排名前七的組件企業(yè)市場(chǎng)集中度約58%，2020年達(dá)到78%，而2021年更是超過(guò)了80%。
在專(zhuān)業(yè)化、集中度較高之后，圍繞光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)鏈一體化，在現(xiàn)如今的光伏龍頭企業(yè)中蔚然成風(fēng)。
在前七家組件企業(yè)中，絕大部分都有一體化布局，如隆基股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯和東方日升等。在光伏產(chǎn)業(yè)鏈歷經(jīng)供需風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)漲價(jià)、搶單的反復(fù)摩擦后，組件產(chǎn)商都認(rèn)識(shí)到，把供應(yīng)鏈前端都配齊才更安全。
組件企業(yè)向前端硅片、電池片擴(kuò)鏈，而上游硅料企業(yè)也在向下游一體化布局。2021年，光伏硅料龍頭企業(yè)通威股份推出了120億可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，其中資金用途之一就是投建15GW的硅片產(chǎn)能。此外，2021年，通威還有5GW的組件產(chǎn)能正在建設(shè)。
再如硅基材料“霸主”合盛硅業(yè)，2021年12月，該公司宣布斥資355億建造光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。
本次中環(huán)股份斥資206億，從硅片環(huán)節(jié)向上游硅料擴(kuò)鏈，是光伏產(chǎn)業(yè)一體化趨勢(shì)下的又一個(gè)標(biāo)志性事件。向上延伸至硅料環(huán)節(jié)，可有效保障硅料供應(yīng)，通過(guò)有效擴(kuò)鏈和一體化布局，進(jìn)而筑牢護(hù)城河。
同時(shí)，中環(huán)股份還公告稱(chēng)，“上述合作將發(fā)揮其半導(dǎo)體和光伏雙產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)，利于產(chǎn)業(yè)鏈降本、供應(yīng)鏈穩(wěn)定等”。這表明，除了為自身硅片環(huán)節(jié)帶來(lái)穩(wěn)定的硅料供應(yīng)，中環(huán)股份背后的控股股東TCL科技亦將受益于這一大手筆的硅料布局。
TCL科技為半導(dǎo)體行業(yè)龍頭，主要產(chǎn)品為半導(dǎo)體顯示面板，應(yīng)用于電視、顯示器、手機(jī)等下游領(lǐng)域。去年，TCL科技凈利潤(rùn)為100.62億元，同比增長(zhǎng)129.3%。
最后，中環(huán)股份選擇和內(nèi)蒙古合作入局硅料，有其天然優(yōu)勢(shì)。此前，中環(huán)已在內(nèi)蒙古擁有中環(huán)產(chǎn)業(yè)園，是全球范圍內(nèi)單體規(guī)模最大的單晶硅制造基地。此番合作將在中環(huán)原有的產(chǎn)業(yè)基地基礎(chǔ)上去拓展。
機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)
在我國(guó)提出的新型電力系統(tǒng)藍(lán)圖建設(shè)中，2030年前，中國(guó)風(fēng)光電裝機(jī)要達(dá)到12億千瓦，而截至2021年，我國(guó)光伏裝機(jī)才僅僅3.1億千瓦，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
在海外市場(chǎng)，中國(guó)光伏也面臨著新的增長(zhǎng)機(jī)遇，曾經(jīng)的中國(guó)光伏最重要出口地歐盟，將重啟新的大幅增長(zhǎng)。
俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，歐洲國(guó)家緊鑼密鼓制定能源獨(dú)立計(jì)劃，新能源成為其中長(zhǎng)期能源獨(dú)立的首選項(xiàng)。2月28日，德國(guó)氣候與能源部提出立法草案，擬計(jì)劃在2035年實(shí)現(xiàn)100%可再生能源發(fā)電的目標(biāo)，較此前目標(biāo)提前15年。根據(jù)目標(biāo)披露，德國(guó)光伏新增裝機(jī)要從2022年的7GW將逐步增加到2028年的20GW，而后保持該水平直至2035年。
除了德國(guó)，此前法國(guó)也宣布將加快可再生能源裝機(jī)步伐，目標(biāo)是到2050年實(shí)現(xiàn)累計(jì)光伏裝機(jī)100GW，這意味著2021—2050年期間每年新增光伏裝3GW。
從大環(huán)境上看，中國(guó)光伏前景值得期待，中環(huán)將充分受益于此，砸下200多億布局未來(lái)大方向是沒(méi)有問(wèn)題的。不過(guò)，也需要注意的是，中環(huán)此舉并不是一本萬(wàn)利和毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。
首先，與通威股份、保利協(xié)鑫、大全能源等老牌硅料巨頭相比，中環(huán)股份在硅料制造方面，并不具有天然的技術(shù)、人才和成本優(yōu)勢(shì)。出手便是12億噸產(chǎn)能，中環(huán)如何做到更低成本、更高品質(zhì)?
其次，經(jīng)過(guò)去年一年以及2022年一季度的持續(xù)上漲，目前硅料價(jià)格已是高位運(yùn)行。中環(huán)股份此刻高位入局，在市場(chǎng)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)后可能會(huì)成為嚴(yán)重拖累。
2021年以來(lái)，各硅料廠商和外來(lái)資本加急擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)局勢(shì)正在發(fā)生根本性變化，過(guò)剩問(wèn)題已山雨欲來(lái)、烏云壓頂。
硅料龍頭中，通威股份2022年底高純晶硅產(chǎn)能將達(dá)到33萬(wàn)噸，目前產(chǎn)能為18萬(wàn)噸;保利協(xié)鑫能源2020年末多晶硅產(chǎn)能8.5萬(wàn)噸，已規(guī)劃50萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能;大全能源2021年底公布了332.5億元的投資方案，涉及年產(chǎn)20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目;新特能源2020年末產(chǎn)能為7.2萬(wàn)噸，已規(guī)劃擴(kuò)充至30萬(wàn)噸。
硅業(yè)分會(huì)預(yù)計(jì)，到2022年底，中國(guó)多晶硅年產(chǎn)能將達(dá)到100萬(wàn)噸，較2021年翻番;更長(zhǎng)期來(lái)看，將達(dá)到250萬(wàn)噸。另有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2022年四季度，硅料企業(yè)密集投產(chǎn)之后，預(yù)計(jì)2023年將出現(xiàn)硅料供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格驟跌。
等到中環(huán)的硅料產(chǎn)能達(dá)成，可能正趕上硅料過(guò)剩大跌價(jià)來(lái)臨，200億投資換來(lái)的會(huì)是一個(gè)沉重包袱。與其自建產(chǎn)能，另一個(gè)更優(yōu)選擇或許是簽訂長(zhǎng)單，到時(shí)候量不缺，價(jià)更低。如此來(lái)看，中環(huán)的本次投資會(huì)不會(huì)有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)?
關(guān)鍵詞： 中環(huán)股份 通威股份 隆基股份 硅料產(chǎn)能
