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【電纜網(wǎng)訊】周四（2月23日）滬銅價(jià)格下跌，截至日內(nèi)收盤(pán)，主力2304合約收至70010元/噸，價(jià)格上漲470元，跌幅0.67%。現(xiàn)貨方面，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)為70130元/噸，較上一交易下跌240元。

宏觀方面，歐元區(qū)1月份CPl終值同比上漲8.6%，符合預(yù)期，高于初值8.5%。美國(guó)第四季度GDP修正后同比增長(zhǎng)2.7%，反映出消費(fèi)者支出向下修正，此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期將持平于2.9%。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)終端利率的重新定價(jià)接近完成，后續(xù)關(guān)注PCE物價(jià)表現(xiàn)，銅價(jià)短期走勢(shì)仍將較大程度上取決于美元表現(xiàn)，加上宏觀條件弱勢(shì)，持續(xù)壓迫銅價(jià)。雖然美國(guó)三大股指全線收漲，可能代表市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落有所放緩，但不足以對(duì)銅價(jià)形成較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)在期待更多的穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)。

庫(kù)存方面，LME庫(kù)存減少425噸至65000噸，SHFE倉(cāng)單增加6196噸至139991噸。市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)仍在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)上，隨著國(guó)內(nèi)施工項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)情緒有所回暖，但近期從下游加工行業(yè)反饋來(lái)看終端訂單并未顯著增加，高價(jià)銅下觀望態(tài)勢(shì)有所增加，從內(nèi)外價(jià)差及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也可以佐證終端訂單到目前為止回暖力度不大，這或加重價(jià)格上行壓力。

市場(chǎng)方面，最近銅價(jià)上漲以后，下游消費(fèi)很差，下游企業(yè)拿貨情緒不佳，廢銅貨源也集中流出，精銅桿企業(yè)停產(chǎn)檢修增多，國(guó)內(nèi)還在壘庫(kù)的進(jìn)程中，進(jìn)口虧損進(jìn)一步拉大，冶煉廠迎來(lái)出口機(jī)會(huì)，未來(lái)將通過(guò)精銅貿(mào)易來(lái)平衡內(nèi)外市場(chǎng)。

節(jié)后基建開(kāi)工恢復(fù)尚可，地產(chǎn)端增量有限，整體開(kāi)工不及預(yù)期水平。當(dāng)前國(guó)內(nèi)無(wú)論是社會(huì)庫(kù)存還是交易所庫(kù)存都在近期出現(xiàn)明顯累庫(kù)，其中上期所銅庫(kù)存連續(xù)7周累增，總量創(chuàng)三年新高，反映出較弱的供需關(guān)系，而未來(lái)兩個(gè)月為傳統(tǒng)累庫(kù)季節(jié)，如果庫(kù)存脫離危險(xiǎn)水平，則低庫(kù)存支撐邏輯也將進(jìn)一步淡化。

目前市場(chǎng)最大的利空來(lái)自于美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)超預(yù)期，不過(guò)境外逼倉(cāng)情緒仍然存在，加上臨近兩會(huì)，國(guó)內(nèi)情緒也會(huì)相對(duì)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期內(nèi)向69000左右的位置尋求支撐。

關(guān)鍵詞： 重新定價(jià) 下游加工 出現(xiàn)明顯 政策出臺(tái) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)