“前8月今年火電投資完成額同比增長60%;火電轉型公司成長性強于純新能源公司。”
作者:Eric
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三季度,火電企業業績有望迎來拐點,火電資產或將獲得價值重估。
10月13日盤后,皖能電力(000543.SH)發布業績預告,預計前三季度凈利潤4億元-4.6億元,同比增長178.40%-190.16%,上年同期虧損5.1億元。
來源:公司公告
對于盈利大幅提升,公司在公告中解釋稱:主要是因為本報告期結算電價上漲,緩解煤炭價格上漲帶來的成本壓力,盈利能力增強。
同日,電力板塊集體拉升,晉控電力(000767.SH)、建投能源(000600.SH)、內蒙華電(600863.SH)紛紛漲停,皖能電力漲超7%,電力指數上漲1.67%。
來源:同花順
值得注意的是,前一交易日(12日)建投能源也發布了業績預告,第三季度凈利潤3.44億元,而其上半年凈利潤則虧損5908.03萬元,三季度一舉扭虧為盈,并同比增長138.51%。
建投能源也明確表示,主要原因是結算電價提高影響火電主業利潤同比增加。
無疑,第三季度結算電價的提升,是火電企業業績反轉、盈利能力增強的根本動因。
煤炭長協比例上升
火電企業發電最大的成本來源于煤炭,但是電力運營商并沒有實際的定價權,不能大幅調高電價來轉嫁成本端的壓力,故而煤炭價格上升很容易吞噬企業利潤。
2021年煤炭市場出現極端的需大于供的情況,動力煤價格直線上升,導致大部分火電企業2021年錄得上市以來最大規模虧損。
為此,發改委連續出臺了一系列的措施來控制煤炭價格的上漲,以及深化電價機制改革。
2021年,電價機制改革開始出現實質性的進展。2021年5月,國家發改委提出深入推進能源價格改革,持續深化上網電價市場化改革。
2021年10月,國家發改委發布通知,有序放開全部燃煤發電電量上網電價,將交易電價的波動范圍由此前的最高上浮10%擴大到20%。今年來,國家發改委多次出手穩定煤價。2022年2月,發改委發布303號文,確了煤炭中長期交易價格應在570元-770元的合理區間,嚴控煤價。
7月,發改委2022年電煤中長期合同換簽補簽視頻會議中,提出要嚴查煤炭中長期落實情況,要求嚴格滿足三個100%條件,即“100%覆蓋、100%履約、100%落入規定價格區間”。
據申萬宏源研報,從實際落實情況來看,2022年一季度長協煤履約率嚴重不及預期、二季度長協煤履約率有所上升,而其預計三季度長協煤履約率將小幅提升。
多家火電企業長協煤覆蓋率提升。
皖能電力6月7日曾在互動平臺表示,2021年公司長協兌現率78.7%,2022年6月初,皖能電力長協兌現率約85%。國元國際研報顯示,2022上半年華能國際電力股份(00902.HK)采購長協煤5,189萬噸,占總采購量58.83%;第二季度采購長協煤2,369萬噸,占總采購量54.76%,目前華能國際(600011.SH)長期合同覆蓋率約為83.5%。光大證券認為,隨著三季度長協落地,各企業長協比例持續擴大,火電企業盈利能力有望得到修復。
火電投資拐點至,企業價值待重估
2016年以來,我國的火電產能出現過剩現象,“十三五”期間國家數次叫停多個煤電項目,火電核準裝機容量大幅下滑,導致火電投資額持續下降,2016-2020年我國火電投資額從1174億元持續下滑至553億元。
但2021年四季度以來,在能源保供影響、調峰需求以及全國部分地區間斷性缺電影響多重因素推動下,火電投資迎來拐點,2022年實現高速增長。
據中電聯發布的數據,2021年火電投資額回升至672億元,同比增長21.5%,2022年截止8月今年火電累計投資完成額達到428億元,同比增長60.0%。1-9月全國新增43個核準或公示煤電項目,共計6382萬千瓦。
多家券商認為火電投資迎來拐點,火電資產理應獲得價值重估。
對于四季度的預測,申萬宏源證券認為,迎峰度冬用電需求持續攀升,水電發電量大幅下滑,將持續增加對火電能源保供壓力,缺電形勢或將再現。同時,本輪缺電或將成為未來十年缺電起點。缺電加劇形勢下火電電價機制理順有望獲得推進,火電企業利潤或將確定性觸底。其中不少券商更加偏好火電轉型公司,而非純新能源公司。
天風證券指出,當下各大發電集團旗下公司已持續在新能源業務上發力,對標純新能源運營商,兼具火電和新能源裝機的公司估值仍存在較大提升空間。
國泰君安也指出,當下制約火電資產估值的因素已改變,火電資產理應獲得價值重估,而且從成長性看,火電企業轉型迫切,華能國際、華潤電力十四五期間規劃的新能源裝機CAGR均高于龍源電力和三峽能源,火電轉型公司的成長性強于純新能源公司。
原文標題:皖能電力三季報凈利超4億元扭虧為盈,火電企業價值有待重估
關鍵詞: 皖能電力