2023年的2月行情已開啟。
(資料圖片)
回顧剛剛過去的1月，三大指數(shù)持續(xù)走強，滬指累漲5.39%；深成指漲8.45%，創(chuàng)業(yè)板指漲近10%。
行業(yè)方面，申萬31個一級行業(yè)中僅商貿(mào)零售和社會服務(wù)指數(shù)出現(xiàn)小幅回撤，且有色金屬、計算機、電力設(shè)備、汽車四個行業(yè)指數(shù)累計漲幅均超10%。
如此，2月接下來還會演繹怎樣的行情？機構(gòu)看好的“金股”有哪些？又給出了哪些配置建議？接下來，我們一起來看看。
一、春季攻勢繼續(xù)演繹？成長決勝or價值為王？
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有30余家券商發(fā)布了2023年2月投資組合和最新市場觀點。
縱觀這些報告，在1月較好開局的背景下，機構(gòu)對2月的市場行情普遍較為樂觀，并多次提及了春季攻勢。
安信證券稱，歷史規(guī)律給予的暗示是：一般“春季躁動”至少持續(xù)到2月底，上證綜指平均上漲15%。
中信建投則表示，基本面改善+政策催化預期窗口臨近，兩者共振有望將春季行情逐步推入高潮階段。
不過也有機構(gòu)較為謹慎，認為春節(jié)行情究竟怎么演繹還有待觀察。
國元證券就表示，2月而言，政策預期、經(jīng)濟正常化速度及增量資金仍是影響市場的重要因素，暫無明顯風險出現(xiàn)，后續(xù)春季行情是否能夠延續(xù)演繹，也需要持續(xù)關(guān)注節(jié)后開工和消費修復的進展。
至于很多人關(guān)心的風格問題，即春節(jié)后到底選成長還是價值，不少機構(gòu)在報告中給出了自己的見解。
安信證券表示，在和機構(gòu)投資者的交流過程中，他們更多的是把眼下類比于2019年初，具體而言：2019年北向資金先流入買消費、金融，內(nèi)資后續(xù)去買成長，呈現(xiàn)出一個價值-成長的過程。
但彼時，內(nèi)資選擇成長的核心原因是：
一方面，經(jīng)歷2018年多重負面因素考驗導致市場下跌，2019年市場風險偏好是明顯修復的；
另一方面，2019年上半年5G在產(chǎn)業(yè)政策支持下投資大熱，當時消費被北向資金大幅增倉，性價比有所降低。最核心的是2019年上半年我們對于“房住不炒”的高度堅持，使得新經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的吸引力陡然增強。
這與當前在認知上的區(qū)別是：今年的工作重心是“大力提振市場信心”和“把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置”，因而站在一個季度的維度會偏向價值一些。
招商證券則稱，春節(jié)后將會迎來明顯風格切換時間窗口，從外資主導、交易經(jīng)濟和消費復蘇大盤風格占優(yōu)，轉(zhuǎn)為內(nèi)資主導，個股投資更加活躍，博弈兩會政策的中小成長風格，從上證50到科創(chuàng)50的邏輯正在一步一步兌現(xiàn)。
部分機構(gòu)觀點如下：
二、2月金股：機構(gòu)扎堆推薦五糧液、中國中免
在統(tǒng)計的30余家券商金股中，被“點名次數(shù)”超過10次的有兩只：五糧液(12次)，中國中免(10次)。東方財富、寧德時代、比亞迪、恒瑞醫(yī)藥、科大訊飛、旗濱集團則被推薦了5次及以上。
部分推薦情況如下：
1、五糧液(000858.SZ)
招商證券：
1)近期調(diào)研多地春節(jié)白酒動銷，高端動銷基本恢復至正常水平，區(qū)域酒返鄉(xiāng)催化下已經(jīng)補足12月缺口，次高端壓力稍大，預計節(jié)后-春糖會有明顯改善。其中五糧液作為剛需品種，品牌拉力帶動動銷反饋超預期，開門紅進度基本完成情況下，批價低點已過。
2)當前五糧液對應(yīng)2023年26倍PE，板塊中仍然偏低，增量資金驅(qū)動下估值修復程度更大。
開源證券：
1)隨著疫情政策優(yōu)化，消費場景的限制得到解除，白酒行業(yè)呈現(xiàn)明顯復蘇趨勢。節(jié)前回款環(huán)比改善，春節(jié)動銷強勁，批價穩(wěn)定，預計白酒行業(yè)全年均處于回暖勢頭。
2)五糧液加強消費者教育工作，針對春節(jié)開展各種賀歲活動，進一步提升品牌力。
3)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系清晰，以第八代五糧液為業(yè)績基本盤，向上延伸經(jīng)典五糧液，做為產(chǎn)品升級著力點；向下發(fā)力系列酒與文化創(chuàng)意酒，形成豐富產(chǎn)品體系。
4)當前估值仍處于合理布局區(qū)間，在白酒行業(yè)整體復蘇背景下，五糧液后續(xù)批價上行以及業(yè)績釋放是未來看點。
2、中國中免(601888.SH)
中國銀河：
1)在當前政策鼓勵擴大內(nèi)需+吸引海外消費回流背景下，國內(nèi)免稅市場有望持續(xù)受益于政策放寬，中長期市場規(guī)模仍有可觀成長空間。
2)公司為全球第一大免稅運營商，在流量、規(guī)模、效率三個要素上仍明顯領(lǐng)先，同時國內(nèi)免稅市場以本國居民為主的特點，對運營商折扣競爭和代購形成有效制約。參考當前物業(yè)面積+品牌+價格優(yōu)勢，預計未來三年公司在離島免稅市場有望維持80%以上市場份額，在機場和市內(nèi)渠道上公司則將繼續(xù)壟斷多數(shù)份額。
3)疫情政策優(yōu)化背景下，公司業(yè)績修復彈性、確定性均強。免稅渠道受益高購物性價比，復蘇彈性和確定性均較強。
東北證券：
中長期看離島免稅受免稅政策和消費回流雙重驅(qū)動，中免未來在海南渠道持續(xù)擴容、機場免稅租金下行、市內(nèi)店政策預期之下，未來三年有望實現(xiàn)持續(xù)高增。
3、東方財富(300059.SZ)
國信證券：
作為A股唯一一家互聯(lián)網(wǎng)券商，公司競爭賽道獨特，成本、流量優(yōu)勢明顯，基金保有量規(guī)模穩(wěn)健增長。基于公司構(gòu)造的財富管理生態(tài)圈和良好的成長空間以及當前的低估值。
浙商證券：
1)短期看業(yè)績修復：隨著經(jīng)濟復蘇預期加強，市場風險偏好提升，去年12月以來新發(fā)基金中股票型產(chǎn)品占比明顯提高，預計新發(fā)基金市場改善以及申贖比的提高將驅(qū)動公司業(yè)績修復。
2)長期具備成長性：證券業(yè)務(wù)市占率仍處于抬升通道，公司擬發(fā)行GDR并將資金用于拓展財富管理產(chǎn)品、服務(wù)以及海外分支機構(gòu)的建設(shè)等，具備長期成長性。
4、寧德時代(300750.SZ)
信達證券：
1)海內(nèi)外持續(xù)擴張產(chǎn)能，龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。公司三季度電池系統(tǒng)銷量在90GWh左右，動力電池占比80%，2022年1-8月全球市占率為36%。歐洲、美國等海外市場新能源滲透率仍有較大提升空間，寧德時代作為動力電池龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益。
2)2023年，儲能市場有望快速增長，公司儲能產(chǎn)品出貨有望大幅度增加。同時預計新落地儲能項目推動毛利率水平逐步改善，后續(xù)有望繼續(xù)維持較強競爭力。
長江證券：
1)寧德時代的市場地位繼續(xù)保持。2022年公司國內(nèi)份額48%，維持穩(wěn)定；海外份額18%-20%，積極突破；全球份額37%左右，再創(chuàng)新高。
2)技術(shù)和成本優(yōu)勢是公司競爭力的基本盤。未來幾年公司M3P、超高鎳、麒麟電池、鈉離子等將相繼落地，成本端除了采購、良率、新技術(shù)外，一體化布局加速、單線效率提升帶來的資本開支下降將成為重要支撐。
5、比亞迪(002594.SZ)
安信證券：
1)品牌向上：從比亞迪漢開始，公司持續(xù)通過高價格產(chǎn)品和精準營銷、優(yōu)質(zhì)服務(wù)等措施來實現(xiàn)品牌力的持續(xù)向上。2023年比亞迪發(fā)布了高端品牌仰望，還會有主打個性化的品牌推出。長期看，公司品牌力有望持續(xù)向上，有助形成明顯的產(chǎn)品溢價。
2)銷售結(jié)構(gòu)升級：比亞迪漢已經(jīng)在高端領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，唐DM-P、海豹、騰勢D9等20萬以上的高端車型也在陸續(xù)放量，2023年預計會有仰望U8、U9、騰勢N7、海獅等多款20萬以上高端新車上市，有望拉動公司的銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、均價上行。
3)盈利有望超預期：目前公司在手訂單深度充足，2023年交付量預計會續(xù)創(chuàng)新高，規(guī)模優(yōu)勢有望繼續(xù)凸顯，單車折舊攤銷、費用率有望持續(xù)下行，單車盈利持續(xù)提升。此外，2023年插混車型補貼退出的金額相對較少，在技術(shù)進步和規(guī)模效應(yīng)的推動下，比亞迪DM-i車型的盈利能力有望邊際上行，帶動盈利超預期。
6、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)
申萬宏源證券：
經(jīng)過兩年調(diào)整后，PD-1占比降低、集采影響減弱，基本面拐點出現(xiàn)，公司在2023年有望恢復兩位數(shù)以上增長；“創(chuàng)新”和“國際化”兩大戰(zhàn)略順利推進，ADC平臺突破在即。
國聯(lián)證券：
1)創(chuàng)新藥布局廣泛，海外銷售較好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多個靶點藥物恒瑞均有創(chuàng)新藥上市；
2)集采沖擊影響見底；
3)創(chuàng)新藥出海預期。
7、科大訊飛(002230.SZ)
國信證券：
公司是A股的AI龍頭，秉承AI+賽道的發(fā)展模式，已經(jīng)在教育、醫(yī)療、車載等領(lǐng)域完成場景落。
長江證券：
受疫情影響教育以及政務(wù)IT供需兩端持續(xù)承壓，隨著疫情逐漸消退，23年公司有望迎來業(yè)務(wù)業(yè)績雙重拐點，21年公司人才儲備完成后，未來幾年人員都不會大幅增長，一旦下游需求回暖，公司有望進入新一輪業(yè)績爆發(fā)周期。
8、旗濱集團(601636.SH)
民生證券：
1)保交樓政策推動，2023H1竣工端預期強，同時春節(jié)早、開工早。下游深加工廠節(jié)前庫存低、節(jié)后存在補庫需求，疊加前期供給端有所收縮，開春以來玻璃漲價函頻現(xiàn)。
2)2022H2除頭部企業(yè)外全行業(yè)均陷入虧損狀態(tài)，需求回暖后，價格回歸到行業(yè)成本線上動力足。旗濱浮法玻璃原片成本、管理優(yōu)勢領(lǐng)先行業(yè)，漲價后業(yè)績彈性空間大。
3)新業(yè)務(wù)貢獻成長，光伏玻璃2023年起產(chǎn)能規(guī)模躋身行業(yè)前列，關(guān)注電子玻璃子公司分拆上市+客戶拓展、中硼硅藥玻良率爬升。
長江證券：
1)2023年，需求升(保竣工)+供給縮(冷修增)+成本降(純堿燃料)，浮法玻璃景氣改善向上且彈性有望超預期，旗濱集團作為浮法行業(yè)龍頭充分受益，彈性凸顯。
2)周期之外，2023年公司新業(yè)務(wù)如光伏、電子藥用玻璃等有望開始放量，帶來估值和業(yè)績彈性。
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關(guān)鍵詞： 春季攻勢
