險企凈資產(chǎn)銳減背后：浮虧或被隱藏起來了

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2022年，全球宏觀經(jīng)濟及金融市場走勢動蕩，對險資公司的投資收益產(chǎn)生了較大影響，盈利下滑，但實際上不少險企的投資虧損或許還未完全體現(xiàn)在損益表上，浮虧被隱藏起來了。

據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者統(tǒng)計，截止2月20日，從已披露的2022年四季度償付能力報告的60家非上市壽險公司來看，合計凈利潤不超過20億元，同比大幅下滑95%，較上年大幅縮減超過400億元。其中，有27家盈利合計凈利為210億元；33家虧損，合計虧損194億元。在33家出現(xiàn)虧損的險企中，有7家公司虧損超過10億，其中有3家虧損超過20億元。

雪球數(shù)據(jù)顯示，60家非上市壽險公司2022年凈資產(chǎn)為2959億元，較2021年底減少625億元。若剔除2022年剛開業(yè)的國民養(yǎng)老保險，59家非上市壽險公司2022年凈資產(chǎn)合計縮水737.34億元，較2021年末下降超過20%。其中，10家壽險公司凈資產(chǎn)較2021年末下降50%以上。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾向經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，相較凈利潤的大幅下滑，去年不少險企凈資產(chǎn)銳減更加值得關(guān)注，因為凈資產(chǎn)的變化顯示出大量浮虧并未體現(xiàn)在損益表上。

和全年保費收入、凈利潤表現(xiàn)等主要反映當(dāng)期經(jīng)營情況的財務(wù)指標(biāo)不同，凈資產(chǎn)是屬于企業(yè)所有、并可以自由支配的資產(chǎn)，是反映企業(yè)價值和持續(xù)經(jīng)營能力的重要指標(biāo)。一般來說，凈資產(chǎn)出現(xiàn)下滑，是因為公司處于經(jīng)營虧損的狀態(tài)，這在去年虧損的壽險和財險中均有體現(xiàn)。

壽險方面，例如去年虧損最大的利安人壽，虧損了27.43億、凈資產(chǎn)50.68億元，較2021年末下滑了52.74%；又如處于虧損榜第二位的是百年人壽，2022年虧損同樣超過27億元，凈資產(chǎn)如自由落體般暴跌至3.22億元，而2021年末百年人壽的凈資產(chǎn)還有81.66億元。

財險方面，浙商財產(chǎn)去年凈利潤虧損2.4億元；凈資產(chǎn)23.84億元，同比下降了13.71%；長江財產(chǎn)2022年虧損超過1億元，凈資產(chǎn)7.37億元，同比下降了22.6%。

但有一些盈利的險企尤其是壽險公司，凈資產(chǎn)也出現(xiàn)了下滑的情況。例如2022年以10.75億元凈利潤列于59家險企盈利榜的第三位的泰康養(yǎng)老，凈資產(chǎn)62.47億元，較2021年末下滑了15.64%；保費收入排在非上市人身險公司第二位的中郵人壽，2022年凈資產(chǎn)217.06億元，較2021年末下滑了22.80%。

為什么會出現(xiàn)這種情況呢？“事實上為了實現(xiàn)當(dāng)年的盈利目標(biāo)，險企可能通過出售部分浮盈的金融工具，而保留浮虧的不出售來進行調(diào)節(jié)利潤表。不管是債券還是股票，一旦出售的話，浮盈會變成實際盈利，體現(xiàn)在利潤表里，而未出售的那部分的浮盈，則是反映到權(quán)益項里面的。”周瑾對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示。

據(jù)記者了解，會計準(zhǔn)則中，根據(jù)險企的投資目的，允許把資產(chǎn)放在“交易性金融資產(chǎn)”或“可供出售金融資產(chǎn)”科目，如果是為了短期交易，核算就放在“交易性金融資產(chǎn)”，如果打算一定時間內(nèi)持有，當(dāng)然也不排除在適當(dāng)?shù)臅r候可以出售的，它的核算就放在“可供出售金融資產(chǎn)”。

周瑾表示，交易性金融資產(chǎn)浮盈浮虧的波動變化都要反映到利潤表，但是如果是可供出售金融資產(chǎn)的浮盈浮虧，是反映到權(quán)益表而非利潤表，既然反映在權(quán)益表里面自然也就會影響到凈資產(chǎn)。

2022年，全球宏觀及市場走勢動蕩，國際國內(nèi)形勢錯綜復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟增長面臨下行壓力，證券市場波動大，不少險資公司投資組合波動較大，對投資收益產(chǎn)生了較大影響。

2月15日，銀保監(jiān)會披露2022年4季度保險業(yè)資金運用情況。數(shù)據(jù)顯示，2022年，保險資金的年化財務(wù)投資收益率為3.76%，年化綜合投資收益率為1.83%。 其中，人身險公司財務(wù)投資收益率為3.85%，綜合投資收益率為1.83%；財產(chǎn)險公司財務(wù)投資收益率為3.23%，綜合投資收益率為1.49%。

“財務(wù)收益率會計核算上只會確認進損益表里，體現(xiàn)為當(dāng)年利潤的那部分；而綜合收益率是不管是否出售，只要市價變化了，都反映進去，所以綜合投資收益率是包括了權(quán)益項和損益項的因素的，嚴格來講，綜合投資收益率更能反映真實的投資回報情況。部分保險公司的財務(wù)收益率和綜合收益率差異會很大，甚至有些綜合收益率甚至為負，但是財務(wù)收益率為正，原因就在這兒。”周瑾稱。

例如，2022年泰康養(yǎng)老投資收益率5.14%，而綜合投資收益率為-0.96%。中郵人壽投資收益率4.84%，綜合投資收益率為-0.01%，從上述60家險企的綜合投資收益率來看，多數(shù)險企綜合收益率徘徊于1.2%-2.5%區(qū)間。去年僅5家超過4%；9家在3%—4%之間；15家在2%—3%之間；其他均低于2%，其中有7家為負，最低為-4.16%。

據(jù)記者了解，新會計準(zhǔn)則IFRS9將于今年在保險行業(yè)中上市企業(yè)實施。周瑾表示，切換到新會計準(zhǔn)則后，通過選擇性的資產(chǎn)出售來調(diào)節(jié)利潤表的空間將大大壓縮。除了長期股權(quán)投資，基本上權(quán)益資產(chǎn)都要按照市值計價，而且變動都要進到損益表中，因此幾乎沒有利潤調(diào)節(jié)的空間了。而債權(quán)資產(chǎn)則有嚴格的現(xiàn)金流測算標(biāo)準(zhǔn)，只有符合條件的才能不按照公允價值計量，因此利潤表也會反映絕大部分的市價變化。（記者 老盈盈）

關(guān)鍵詞： 投資收益 可供出售金融資產(chǎn) 交易性金融資產(chǎn)