5月以來(lái)電力板塊成為了中特估主線中“最靚的仔”，電力指數(shù)上漲3.53%，粵電力A、杭州熱電、建投能源、皖能電力、華電國(guó)際等都成為了行業(yè)中的熱門股。

(相關(guān)資料圖)

電力板塊一直都屬于公用事業(yè)行業(yè)中被投資者認(rèn)為“雞肋”的主線，因?yàn)殡娏ι鲜泄径酁橐試?guó)企為代表的火力發(fā)電企業(yè)，深受煤炭?jī)r(jià)格大漲的影響而利潤(rùn)受損。究竟為何近期板塊逆勢(shì)走強(qiáng)？中特估主線將如何繼續(xù)演繹？本文將詳細(xì)解析。

01

煤價(jià)下行、用電恢復(fù)！

火電行業(yè)苦盡甘來(lái)

受到疫情的影響，2022年四季度的電力需求有所下降，但是由于來(lái)水持續(xù)偏枯，導(dǎo)致火電發(fā)電量同比增加了3.2%。2022年第四季度，火電發(fā)電量同比+3.2%，環(huán)比-18.0%，主要是由于疫情的影響，導(dǎo)致下游工商業(yè)電力需求的景氣程度下降；不過(guò)，在洪水持續(xù)枯竭的情況下，火電的補(bǔ)充起到了托底的作用，發(fā)電量同比仍有正增長(zhǎng)。

在疫情高峰之后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，2023年第一季度的電力需求有所恢復(fù)。在2023年第一季度，火電發(fā)電量同比+2.4%，環(huán)比+9.9%，這一方面是因?yàn)橛秒娦枨缶哂屑竟?jié)性的特點(diǎn)，另一方面，在疫情控制放松之后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在穩(wěn)步推進(jìn)，所以恢復(fù)速度受到了假期的影響，但是趨勢(shì)是明顯的。

另外，從2022年下半年開始，來(lái)水量偏少，對(duì)水電的發(fā)展產(chǎn)生了持續(xù)的影響，再加上今年2月份以來(lái)，云南省出現(xiàn)了明顯的降水量減少，火電得到了補(bǔ)充，使得月發(fā)電量的增長(zhǎng)出現(xiàn)了前低后高的特點(diǎn)。

全球煤炭?jī)r(jià)格從2022年末開始持續(xù)下跌，暖冬緩解了歐洲對(duì)能源的擔(dān)憂。22年來(lái)，北半球冬季溫度偏高，供暖需求偏低，有效緩解了對(duì)歐洲能源短缺的恐慌；再加上今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)走低。

國(guó)內(nèi)的保供穩(wěn)價(jià)政策一直在進(jìn)行，去年這一段時(shí)間里，對(duì)煤炭進(jìn)口造成不利影響的因素越來(lái)越少，進(jìn)口量與去年相比有了較大的增長(zhǎng)，供需緊張的局面得到了改善，使得2023年煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了下降。

可以發(fā)現(xiàn)，電力板塊的上漲可能并不是由于中特估的主題，而是真正的盈利能力的修復(fù)。

02

基本面因子或?qū)⒊蔀?/strong>

中特估主線的主導(dǎo)

從基本面大為改善的電力板塊大漲，而大金融板塊的調(diào)整，可以發(fā)現(xiàn)中特估主線的炒作已經(jīng)回歸至基本面。

今年景氣度有望向上的行業(yè)還有重卡和船舶制造值得關(guān)注。

重型卡車是物流運(yùn)輸和工程建設(shè)的核心運(yùn)輸工具。重卡是指總質(zhì)量超過(guò)14噸的載貨汽車，車型包括完整車輛(整車)、非完整車輛(底盤)和牽引車。重型卡車物流運(yùn)輸定位：在貨運(yùn)方式上，公路運(yùn)輸在我國(guó)貨運(yùn)運(yùn)輸中仍占主導(dǎo)地位，約占全社會(huì)貨運(yùn)總量的70%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)(企業(yè)開票數(shù)口徑，非終端實(shí)銷口徑，下同)，2023年3月份，我國(guó)卡車市場(chǎng)(含底盤、牽引車)共計(jì)銷售38.9萬(wàn)輛，環(huán)比今年2月份增長(zhǎng)34%，同比增長(zhǎng)17%。這其中，重型卡車市場(chǎng)(含底盤、牽引車)3月份銷售11.54萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)50%，同比增長(zhǎng)50%，連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比、同比雙正增長(zhǎng)。

從單月銷量來(lái)看，3月份重卡市場(chǎng)11.54萬(wàn)輛的銷量比2022年任何一個(gè)月都要高，連續(xù)兩個(gè)月的環(huán)比增長(zhǎng)都超過(guò)了50%，月銷量也從1月份的不足5萬(wàn)輛提升到3月份的超過(guò)10萬(wàn)輛，這說(shuō)明重卡市場(chǎng)的確是在復(fù)蘇。

財(cái)通證券建議關(guān)注中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、中集車輛。

近期造船價(jià)格指數(shù)不斷走高，4月28日，克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)錄得167.33，連續(xù)第13周上漲，當(dāng)前克拉克森新造船價(jià)格指數(shù)達(dá)到2009年2月以來(lái)的最高水平，船舶行業(yè)景氣度不斷提升。中國(guó)造船業(yè)新接訂單不斷增加，繼與法國(guó)簽訂大訂單后，再與新加坡航運(yùn)公司簽訂大額訂單，同時(shí)這也是國(guó)內(nèi)首筆VLAC訂單。

天風(fēng)證券建議關(guān)注：中國(guó)船舶、亞星錨鏈、道森股份、三德科技。

原文標(biāo)題:電力板塊持續(xù)走強(qiáng)！中特估主線開始分化？