本文為企業價值系列之四【營運能力】篇，共選取15家動力煤企業作為研究樣本。
營運能力評價指標有總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率以及應收賬款周轉率，并以近五年經營數據作為參考。數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。
從近五年總資產周轉率來看，山煤國際、兗礦能源、電投能源、陜西煤業等4家企業在0．5次以上，其中山煤國際平均總資產周轉率達到0．88次。 山煤國際主營業務轉為煤炭生產、煤炭貿易、煤炭設備及服務等。主要產品是煤炭、站臺裝卸、物業、租賃服務、其他礦產品、運輸。 收入構成上，煤炭貿易收入占比65．09％，毛利率3．32％；煤炭生產收入占比33．59％，毛利率52．31％。
從近五年流動資產周轉率來看，新集能源、兗礦能源、上海能源、電投能源、山煤國際等5家企業在2次以上，其中新集能源平均流動資產周轉率達4．05次。 新集能源主要經營以煤炭開采、煤炭洗選和火力發電為主的能源項目，對外銷售煤炭和電力。主要產品有煤炭和電力。 收入構成上，煤炭收入占比63．50％，毛利率44．97％；電力收入占比36．50％，毛利率23．35％。
從近五年存貨周轉率來看，兗礦能源、陜西煤業、新集能源、山煤國際、上海能源等5家企業在15次以上，其中兗礦能源平均存貨周轉率達到31．45次。 兗礦能源主營業務為從事煤炭采選、銷售、礦區自有鐵路貨物運輸、公路貨物運輸、港口經營、煤礦綜合科學技術服務、甲醇生產銷售。產品主要包括自產煤、貿易煤、鐵路運輸、煤化工、電力、熱力、機電裝備。 收入構成上，煤炭收入占比32．30％，毛利率34．98％。
從近五年應收賬款周轉率來看，兗礦能源、恒源煤電、上海能源、昊華能源、中國神華等5家企業在20次以上，其中恒源煤電平均應收賬款周轉率達到28．30次。 恒源煤電屬煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產服務。產品是混煤、精煤、塊煤、煤泥等。 收入構成上，煤炭為主要收入來源，收入占比達到87．72％，毛利率38．92％。
動力煤企業營運能力
注：營運能力榜單中，各項指標得分按照10／15的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標權重會下降。
原文標題:中國神華、陜西煤業、兗礦能源……誰是營運能力最強的動力煤企業？
