作者 | 徐龍捷 編輯 | 曹杰軍
來源｜睿藍(lán)資本
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隨著ChatGPT的出現(xiàn)，全新的 “AI2.0”開始攪動全球人工智能市場。
科大訊飛作為國內(nèi)唯一一家承建認(rèn)知智能全國重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室的公司，一方面表明科大訊飛在AI領(lǐng)域有著較為領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，另一方面也說明科大訊飛是目前有望推出國產(chǎn)化“ChatGPT”的重點(diǎn)公司。
如此一來，科大訊飛的一舉一動都十分吸引市場關(guān)注，但隨著其2022年年報(bào)與2023年一季度的公布，下滑的業(yè)績表現(xiàn)再度使得市場中質(zhì)疑聲甚囂塵上。
那科大訊飛在2022年的表現(xiàn)究竟如何呢？憑借著“AI2.0”科大訊飛又能否起飛呢？
營收增速放緩，利潤大幅縮水
根據(jù)年報(bào)披露，2022年科大訊飛實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入188.2億元，較上年同期增長2.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.61億元，較上年同期降低63.94%；在收入端，與2021年的183.14億元相比，保持微增；在利潤端，2022年5.61億元的利潤較2021年的15.56億元來說，可以說是大幅度降低。
這樣的趨勢延續(xù)到了2023年第一季度，根據(jù)最新披露的一季報(bào)，2023年第一季度科大訊飛實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.88億元，同比降低17.64%；歸母凈利潤則呈現(xiàn)負(fù)增長為-0.58億元，同比降低-152.26%。
以近五年科大訊飛的表現(xiàn)來看，在營收端近五年均呈現(xiàn)增長趨勢，2021年?duì)I收增速達(dá)到40.61%，2022年增速下降至2.77%，但仍保持正向增長趨勢；在利潤端，前四年利潤與其增速均保持持續(xù)增長態(tài)勢，但2022年利潤絕對值與增長均出現(xiàn)較大程度降幅。
對于2022年和2023年一季度較差的業(yè)績，科大訊飛解釋稱，由于社會經(jīng)濟(jì)的特殊環(huán)境，公司相關(guān)項(xiàng)目的實(shí)施、交付、驗(yàn)收等工作進(jìn)度受到較大程度影響，第四季度超過20個項(xiàng)目、超過30億元合同延期。
同時，科大訊飛還稱由于公司在2022年10月再度遭到美國極限施壓，進(jìn)一步影響了后續(xù)當(dāng)期訂單的簽訂節(jié)奏；并且，“持股的三人行、寒武紀(jì)、商湯等金融資產(chǎn)因股價(jià)波動導(dǎo)致公允價(jià)值變動收益金額較上年同期減少5.82億元”。
年報(bào)發(fā)布后次日，科大訊飛股票在二級市場降幅達(dá)9.24%，后續(xù)科大訊飛再度在互動平臺回應(yīng)稱“股價(jià)受多種因素影響，公司經(jīng)營正常，請客觀、理性判斷。”
教育業(yè)務(wù)光環(huán)褪去，毛利率持續(xù)下降
以收入結(jié)構(gòu)來看，科大訊飛涉獵布局的業(yè)務(wù)領(lǐng)域十分廣。
根據(jù)年報(bào)中的分類來看，共有7個大類，包括教育產(chǎn)品及服務(wù)、教學(xué)業(yè)務(wù)、信息工程、數(shù)字政府行業(yè)應(yīng)用、智慧政法行業(yè)應(yīng)用、開放平臺、智能硬件、移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及服務(wù)、運(yùn)營商相關(guān)業(yè)務(wù)、汽車智能網(wǎng)聯(lián)相關(guān)業(yè)務(wù)、醫(yī)療業(yè)務(wù)、智慧金融產(chǎn)品和解決方案等12個子項(xiàng)。
具體拆解科大訊飛的收入結(jié)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，教育產(chǎn)品及服務(wù)是科大訊飛最為核心的收入來源，2022年占科大訊飛營業(yè)收入的32.74%。
以近三年表現(xiàn)來看，教育產(chǎn)品及服務(wù)均為科大訊飛的第一大收入來源，事實(shí)上，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，自2016年起，教育產(chǎn)品及服務(wù)都是科大訊飛的第一大業(yè)務(wù)板塊。
首先，從增速上來說，2021年教育產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)收入60.07億元，較上年同期增長49.47%，而2022年收入則為61.61億元，增速僅有2.56%，是自2016年以來的最低增長。
從毛利及毛利率上看，2022年科大訊飛教育產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利為30.43億元，較上年同期降低-1.94%，這也是自2016年來，該業(yè)務(wù)毛利首次出現(xiàn)負(fù)增長。2022年該業(yè)務(wù)毛利率為49.39%，同比下降了4.39%，整體來說，科大訊飛的毛利率已經(jīng)處于下降通道之中。
在2017年，教育產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到最高點(diǎn)后，便開始持續(xù)性下降，2022年已降至50%以下，以此核心產(chǎn)品的毛利率不斷下降，也帶動著科大訊飛綜合毛利率下降，綜合毛利率從2016年的50.52%下降至2022年的40.83%。
盡管在今年科大迅飛還注銷了旗下的K12教育平臺“解鈴網(wǎng)”，但科大訊飛在年報(bào)中更多探討的還是“雙減背景下教育賽道機(jī)會”。
營銷費(fèi)用快速攀升，政府補(bǔ)助力度大
打鐵還需自身硬，酒香也怕巷子深。近年來，科大訊飛的營銷費(fèi)用快速增長，2022年已超越其研發(fā)費(fèi)用。
2022年，科大訊飛銷售費(fèi)用為31.64億元，同比增長17.51%；研發(fā)費(fèi)用為31.11億元，同比增長9.95%。目前，銷售費(fèi)用不論是在投入絕對值上，還是費(fèi)用增長上，均超過了研發(fā)投入。
近五年來，科大訊飛確實(shí)在大幅的提高研發(fā)端的費(fèi)用投入，從2018年的9.39億元，增長至2022年的31.11億元，年復(fù)合增長率為34.91%；而銷售費(fèi)用在2018年時便已經(jīng)達(dá)到17.26億元大大超過了當(dāng)期的研發(fā)投入，2022年銷售費(fèi)用增至31.64億元，年復(fù)合增長率為16.36%，也低于研發(fā)費(fèi)用的增長。
以歷史沿革來看，科大訊飛在2022年銷售費(fèi)用再度超過研發(fā)費(fèi)用，更像是一種“文藝復(fù)興”。
但持續(xù)性期間費(fèi)用的增長，勢必將會侵蝕企業(yè)的利潤。而在此情況下，科大訊飛實(shí)際上每年都能獲得大量的政府補(bǔ)助，自身的盈利造血能力尚且較為薄弱。
先以歸母凈利潤與扣非后的歸母凈利潤作為對比，科大訊飛的歸母凈利潤與扣除非經(jīng)常性損益之后的差距十分大。以2023年一季度為例，歸母凈利潤為虧損0.58億元，而扣除非經(jīng)常性損益后，虧損擴(kuò)大至了3.38億元，其中，今年一季度科大訊飛收到的政府補(bǔ)助金額為6726.93萬元。
近五年，政府對于科大訊飛的補(bǔ)助是在逐年提高的，2018年政府補(bǔ)助金額為2.76億元，2022年已增至4.73億元，年復(fù)合增長率為14.42%，基本上保持穩(wěn)定提高的趨勢。
ChatGTP的火熱已經(jīng)切實(shí)地將人工智能應(yīng)用推向了另一個維度，不少有技術(shù)儲備的公司如微軟、百度都已經(jīng)將自身的全新AI模型推向市場。而比起科技公司更像是教育公司的科大訊飛，乘著AI2.0的風(fēng)口在人工智能賽道上起飛呢？科大訊飛5月即將發(fā)布的認(rèn)知大模型“星火”，能成為國產(chǎn)的“ChatGTP”，又或是另一個“文心一言”？
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