上周銅價延續高位震蕩行情，價格重心略有上移，截止周五下午三點，滬銅主力2205合約報73760點，周漲幅0.82%或600元。上周滬銅沖高回落，臨近周末觸底反彈企穩，周內受其他品種波動及美聯儲鷹派，影響銅價振幅擴大。
宏觀方面，俄烏局勢再度惡化，澤連斯基改口態度強硬，表示準備好加入北約，事態出現反轉；另外歐美計劃制裁俄羅斯原油、煤炭等資源出口，俄羅斯方面則堅持以盧布結算，矛盾升級；美聯儲三月份會議紀要顯示，原計劃加息50基點，但因俄烏局勢影響只加息25基點，并且后續展望或將多次加息50基點，消息刺激美元攀升至近兩年高位，接近100整數位置，總結來看，擔心利率快速上漲拖累疫情下經濟增長，伴隨著地緣政治局勢惡化打壓金融市場風險偏好，形成短期利空情緒，不過銅價呈現高位難跌走勢，高通脹的持續性為二季度大宗商品提供支撐效果。
市場方面，本周現貨銅漲60元，周一、周二國內節假日休市，上海及周邊地區疫情管控，導致華東現貨市場交投明顯受抑制，運輸依舊是主要難點，好銅升水上抬至200元以上，且議價空間小，下游需求偏淡，入市意愿低迷，周五表現有所好轉。進口盈虧方面，本周美元指數連續攀升創近兩年新高，進口虧損波幅不大，現缺口在600元/噸附近。
整體來看，俄烏戰爭反復，同時歐美方面進一步加大制裁力度，能源及糧食價格波動影響整體大宗商品市場。目前受美國及各國釋放原油儲備形成市場緩和情緒，但能源供給依舊存在較大缺口，大宗商品通脹仍有延續可能，推動后續銅價偏強。另一方面，時處銅傳統去庫周期，全球有色金屬庫存低位帶來支撐情緒，預計短期銅價仍將跟隨整體大宗商品情緒，下周滬銅有震蕩上揚可能。值得注意的是當前銅價仍處上升周期內，但后續基本面情況仍需確認，行情變化將有加速，需注意操作風險。
