本文為企業(yè)價(jià)值系列之四【營(yíng)運(yùn)能力】篇，共選取11家水力發(fā)電企業(yè)作為研究樣本。

營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，并以近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)作為參考。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來(lái)趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

從近五年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，韶能股份、桂冠電力、長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、閩東電力等5家企業(yè)在2次以上，其中韶能股份平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到0．39次。 韶能股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是成能源（電力）、生態(tài)植物纖維制品、精密（智能）制造。主要產(chǎn)品為電力、汽車(chē)零配件（精密制造）、環(huán)保紙餐具、本色消費(fèi)類(lèi)用紙、鋼材、煤炭等產(chǎn)品貿(mào)易。 收入構(gòu)成上，電力收入占比46．70％，毛利率32．39％；鋼材、煤炭等產(chǎn)品貿(mào)易收入占比25．71％，毛利率4．42％。

從近五年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，長(zhǎng)江電力、黔源電力、桂冠電力、韶能股份、國(guó)投電力、華能水電等6家企業(yè)在2次以上，其中長(zhǎng)江電力平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到5．24次。 長(zhǎng)江電力是全球最大的水電上市公司，擁有總裝機(jī)容量4549．5萬(wàn)千瓦，占全國(guó)水電裝機(jī)的比例為12．77％。 收入構(gòu)成上，境內(nèi)水電行業(yè)為主要收入來(lái)源，收入占比91．52％，毛利率66．39％。

從近五年存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，黔源電力、甘肅電投、華能水電等3家企業(yè)在100次以上，其中黔源電力平均存貨周轉(zhuǎn)率達(dá)到3873．91次。 黔源電力是一家主要經(jīng)營(yíng)水力，火力發(fā)電站（廠(chǎng)）的開(kāi)發(fā)，建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理的公司，其主要產(chǎn)品為電力。 收入構(gòu)成上，電力為主要收入來(lái)源，收入占比達(dá)到99．49％，毛利率52．07％。

從近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)看，黔源電力、長(zhǎng)江電力、湖南發(fā)展、梅雁吉祥等4家企業(yè)在15次以上，其中湖南發(fā)展平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到16．17次。 湖南發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)為能源、健康養(yǎng)老及砂石資源。 收入構(gòu)成上，電力收入占比62．63％，毛利率53．39％；砂石收入占比35．83％，毛利率12．61％。

水力發(fā)電企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力

注：營(yíng)運(yùn)能力榜單中，各項(xiàng)指標(biāo)得分按照10／11的比例換算得出，綜合得分為各項(xiàng)指標(biāo)的平均值。如某個(gè)指標(biāo)有數(shù)值，但沒(méi)有得分（即表格為空格），則該指標(biāo)權(quán)重會(huì)下降。

原文標(biāo)題:長(zhǎng)江電力、華能水電、國(guó)投電力……誰(shuí)是營(yíng)運(yùn)能力最強(qiáng)的水力發(fā)電企業(yè)？

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)江電力 華能水電 國(guó)投電力 水力發(fā)電